Интервенции Банка Японии ненадолго вывели иену из

опасной зоны.

Евровалюты растут в ожидании повышения учетных ставок.

Андрей Кобяков.

Правительство Японии попыталось осуществить массированную атаку на трейдеров. Выступая 9 апреля на пресс- конференции, премьер-министр Рютаро Хасимото сообщил детали правительственного пакета мер, направленных на оживление японской экономики. Неожиданностью для многих явилось сокращение налогового бремени на 4 триллиона иен за два года. Сразу после пресс-конференции Банк Японии приступил к агрессивной покупке иен. В течение двух недель курс японской валюты колебался вблизи многолетнего уровня поддержки 133-134 иены за доллар. В результате интервенции он сразу подскочил к отметке 129,5. Но в отличие от аналогичных действий японского центробанка, предпринятых им в декабре прошлого года и явившихся тогда полной неожиданностью для трейдеров, нынешние меры не оказали устойчивого воздействия. Рынок в принципе был готов к такому развитию событий, и курс в тот же день откатился вниз на одну иену. Но 10 апреля интервенции повторились. Курс иены даже ненадолго поднимался к уровню 127,5.

Опасаясь новых интервенций, трейдеры несколько дней выжидали и предпочитали не трогать курс, который оставался вблизи отметки 129,5 иены за доллар. Стало известно, что покупку иены по просьбе Банка Японии совершала и Федеральная резервная система США. Министр финансов США Роберт Рубин одобрил японские валютные интервенции, и трейдеры боялись, что на встрече в Вашингтоне 16 апреля "большая семерка" примет решение о совместных шагах в защиту иены. Но в коммюнике, опубликованном по результатам встречи, не содержалось намека на возможность солидарных действий, и курс вновь скатился к уровню 132 иены за доллар.

Фундаментальные факторы продолжают оказывать сильное давление на иену. В опубликованном МВФ "Обзоре мировой экономики" прогнозируется нулевой рост экономики Японии в 1998 году, что резко контрастирует с запланированным японским правительством приростом ВВП на уровне 1,4%. Однако некоторые авторитетные эксперты, в том числе главный экономист МВФ Майкл Мусса, полагают, что даже нулевого роста Японии будет добиться нелегко.

На фоне затухающего экономического роста в США и тяжелых финансово-экономических проблем Японии немецкая марка становится фаворитом валютных торговцев. Все большее число аналитиков рекомендует инвесторам покупать марку (см. материал на стр. 69). Устойчивость экономического подъема в Германии уже почти ни у кого не вызывает сомнения. Это обстоятельство, а также подготовка стран ЕС к переходу на единую валюту делают весьма реальным рост процентных ставок. 14 апреля курс марки вырос сразу на два пфеннига. В компании с растущей маркой оказались и другие евровалюты, включая швейцарский франк и фунт стерлингов.

По недавно опубликованным данным МВФ, реальный курс фунта стерлингов, учитывающий показатели инфляции в Великобритании в сравнении с инфляцией в других странах, находится на самом высоком уровне за последние 17 лет. В начале 1980-х годов высокий реальный курс фунта привел к упадку британской промышленности. В то же время бум покупательских расходов в Великобритании не затухает, и даже эксперты МВФ считают необходимым дальнейшее повышение учетных ставок для предотвращения вспышки инфляции. Необходимость же повышения ставок усиливает тенденцию к дальнейшему росту курса фунта, что становится весьма опасным для перспектив английской экономики.

На фондовом рынке США продолжается подъем. Вслед за Travelers Group и Citicorp еще несколько крупнейших американских банков объявили о слиянии. Акции финансового сектора резко взлетели вверх, и на этом фоне стали расти и акции высокотехнологичного сектора экономики. Всего за неделю индекс Dow Jones вырос более чем на 250 пунктов, уверенно утвердившись выше отметки 9000.

Стоимость фондовых активов на американском рынке акций достигла 10 трлн долларов. Даже наиболее рационально мыслящие аналитики начинают склоняться к мысли, что современный рынок живет по каким-то не известным ранее законам. Но известный аналитик из CIBC Oppenheimer & Corp. Майкл Метц напоминает, что нечто подобное происходило во второй половине 1960-х -- начале 1970-х годов. Тогда это закончилось катастрофическим падением рынка, вызванным нефтяным кризисом, и котировки акций смогли выйти на предкризисный уровень лишь через 10-12 лет.

Фиксинги межбанковских ставок.

1M 6M 1Y

LIBOR (USD) 5,67188 5,78125 5,90625

LIBOR (DEM) 3,59350 3,75000 3,95808

LIBOR (GBP) 7,44271 7,51042 7,49479

FIBOR (DEM) 3,57667 3,75133 3,95733

PIBOR (FRF) 3,53710 3,76562 3,96875

TIBOR (JPY) 0,64500 0,74300 0,75700 Официальные цены на Лондонской бирже металлов ($ за тонну, немедленная поставка).

Покупка Продажа

Медь 1867,0 1868,0

Алюминий 1425,0 1426,0

Цинк 1093,0 1094,0

Никель 5435 5440 Цены на энергоносители ($).

Лондонская международная нефтяная биржа

Брент-смесь (за баррель) 14,5

Газойль (за тонну) 136,5

Нью-Йоркская товарная биржа

Неэтилированный бензин (за галлон) 52,3

Природный газ (за BTU) 2,55