Андрей Кобяков.

Продолжается падение курса немецкой марки.

Неблагоприятная конъюнктура на рынке золота не оставляет шансов на рост цен.

Результаты правительственного аудита состояния государственных финансов во Франции показали, что скорее всего Париж не сможет соответствовать фискальному критерию вступления в Европейский валютный союз. Одновременно представители Бундесбанка явно стали готовить общественное мнение к тому, что и Германия может не удовлетворить этому критерию. И тем не менее введение евро должно состояться в срок. Будущая слабость единой европейской валюты -- основной фундаментальный фактор снижения курса немецкой марки.

Канцлер Германии Гельмут Коль заявил, что нынешний рост доллара к марке "не является землетрясением", а член политического совета Бундесбанка вообще назвал его "не впечатляющим". Аналитики расценили эти высказывания как сигнал, что Германия не станет предпринимать валютных интервенций, которые считались вероятными на уровне 1,8 марки за доллар. И 23 июля, впервые с августа 1991 года, курс просел ниже отметки 1,83 марки за доллар.

Продажа части золотых запасов рядом центробанков Европы и Австралии, привлекательность рынков ценных бумаг, низкие темпы инфляции при высоких темпах экономического роста в США делают золото малопривлекательным активом и способствуют дальнейшему падению цен. Однако некоторые аналитики полагают, что нынешнее падение цен на металл сдерживается консерватизмом центробанков Германии, Франции, Японии и ФРС США -- основных держателей мирового золотого запаса. Если же широкомасштабные операции с золотом начнут осуществлять и эти центробанки, ценовой обвал последних полутора лет покажется бурей в стакане воды.

Свою лепту в падение цен может внести и Россия, причем уже в ближайшее время. По сообщению ИТАР-ТАСС, во время встречи с председателем Банка России Сергеем Дубининым президент Ельцин, находящийся на отдыхе, подписал указы, касающиеся увеличения экспорта российского золота с целью поддержания золотодобывающей промышленности. На фоне исторически низких мировых цен на золото (около 320 долларов за тройскую унцию) этот шаг представляется слабо мотивированным. Фиксинги межбанковских ставок.

1M 6M 1Y LIBOR (USD) 5,63281 5,82813 5,98438 LIBOR (DM) 3,14732 3,27679 3,39732 LIBOR (GBP) 6,84375 7,23958 7,48958 FIBOR (DM) 3,12467 3,23667 3,37000 PIBOR (FRF) 3,33398 3,43750 3,56250 TIBOR (JPY) 0,60700 0,72600 0,82163 Официальные цены на Лондонской бирже металлов ($ за тонну, немедленная поставка).

Покупка Продажа медь 2337,0 2338,0 алюминий 1635,0 1636,0 цинк 1595,0 1597,0 никель 6675 6685

Цены на энергоносители ($). Лондонская международная нефтяная биржа. Брент-смесь (за баррель) 18,35 Газойль (за тонну) 165,25 Нью-Йоркская товарная биржа. Неэтилированный бензин (за галлон) 61,1 Природный газ (за BTU) 2,161